近日，国际投行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新研究报告显示，复星医药（600196.SH，02196.HK）正迎来盈利拐点，其创新药业务被市场低估，叠加2025年上半年非核心资产剥离带来的财务优化，公司A股和H股评级均获上调至“超配”（Overweight），并将复星医药A股目标价上调至42元人民币，H股目标价上调至33港元，较当前股价有显著上涨空间。这一预期与公司近期披露的2025年半年报表现高度契合，凸显其在创新药商业化与财务韧性上的双重突破。

　　创新药业务增长潜力巨大

　　复星医药在创新药领域的布局逐渐显现成效，2025年上半年创新药品收入43亿元，同比增长14%，占制药业务收入32%。摩根士丹利预计到2030年，创新药品收入将占公司药品总销售额的45%。

　　目前，复星医药拥有三大成熟的研发主体，包括复宏汉霖、全球研发中心以及复星凯瑞，分别聚焦抗体、ADC、小分子及细胞治疗四大核心技术平台，围绕实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域，复星医药已逐步构建高价值管线组合，并积极拓展慢病（心血管、肾脏与代谢）及神经领域。摩根士丹利表示，复星医药自主研发和许可引进的创新管线组合，及其子公司复宏汉霖的创新药组合是实现创新药品收入增长的核心因素，包括DPP-1、MEK1/2、AR1001（PDE5）等进展顺利。复宏汉霖旗下核心管线HLX43（PD-L1 ADC）、HLX22（HER2单抗）和斯鲁利单抗注射液（抗PD-1单抗）在全球市场的潜力巨大。

据悉，该行以营业网点和外币代兑机构为外币兑换服务宣传阵地，设立外币兑换宣传展位，布放了《银行网点现钞兑换指南》《境外来华人员支付指南》《中信银行常见个人外汇业务办理指南》和“零钱包”等资料。该行还通过发放宣传折页、现场答疑等多种方式与过往客户进行讲解互动，为客户普及外汇兑换服务相关政策知识，让客户更清楚地了解外币兑换业务办理的流程和渠道，引导客户合规用汇。

根据战略合作协议，邮储银行芦山县支行与汉嘉公司将在综合授信、资金结算、现金管理、票据业务、个人金融以及租赁业务等领域全方位展开合作，双方将以全面学习把握落实党的二十届三中全会为纲要，聚焦经济稳进提质，在支持科创金融改革、产业转型升级、实体经济发展等领域，助力芦山县高质量发展。

　　业绩增长预期明确

　　摩根士丹利表示，早前复星医药推出的股权激励计划给市场注入了信心，该计划明确提出了2025-2027年归母净利润以及创新药品的收入增长目标，两项指标的年复合增长率约20%。

　　摩根士丹利认为复星医药当前交易对应2025年预期市盈率20.1倍（A股）/14.7倍（H股），较A股和H股同行平均市盈率折价24%/29%，仍有提升空间。复星医药AH股溢价率自年初的62%收窄至34%，H股表现强劲，同时，A股H股仍均有较大的上升空间。摩根士丹利对复星医药的积极评价反映了市场对其创新药业务发展和财务改善的认可。随着公司继续推进新药研发和优化资产结构，复星医药有望在未来的市场竞争中脱颖而出股票10倍杠杆申请，实现业绩和估值的双重提升。