01 美联储降息在即

众所周知，最近3年，咱们家A股走得并不顺利。在众多原因之中，美联储的历史级加息以及持续维持高利率环境无疑影响甚大。

目前，美国联邦基金利率依然在5.25%-5.5%的区间内。试想，如果有一种风险很低，利率又在5%以上的资产，谁能完全不动心呢？

显然，美债成为了全球很多资产的“上位替代”。

不过最近，伴着美国通胀稳步降温，美联储9月的降息基本已经没有太多悬念。美国官方上周公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比上升2.9%。这是连续第四个月回落，也是2021年3月以来首次重回“2字头”。

降，不出意外是要降的。至于降多少，市场似乎还有争议。但不论是25bp还是50bp，这轮自2022年开始的加息周期已经是强弩之末了。新一轮降息周期，可能已经渐行渐近了。

而众所周知，在降息周期中，资金往往会从美国本土流向新兴市场。“富贵”可能正在路上。

02 降息之后会怎样？

一般来说，美联储的降息可能会有几个“直接后果”。

一是北向资金流入A股意愿增强。

众所周知，外资自陆股通创立以来一直是A股市场上重要的参与者。而外资要在很大程度上受到美元利率的影响。

在2022年3月以来的这轮美元加息周期里，北向资金的“积极性”无疑受到了影响。但一旦美元利率反转，资金将会重新流向新兴市场。不出意外的话，当前正处于估值洼地的A股依然会是外资“目标资产”。

二是A股流动性环境改善。

当前这个时间节点，流动性是困扰A股的一朵阴云。近期，两市成交额不断创出阶段性新低，股民的成交热情跌入冰点。

而一旦外资能够对A股形成趋势性流入，“新生力量”或许可以打破冷清的氛围。成交量的回暖或许是价格修复的信号之一。

三是国内降息空间打开。

由于美元利率的高高在上，要考虑汇率的稳定，国内的货币政策受到了一定的限制。

为了提振经济，降低利率是重要的可选项，但与美元的利率差拉大可能会加剧人民币的贬值。反过来，如果更侧重于汇率，跟美元同步加息，又会对国内的货币环境造成紧缩，进退两难。

而一旦美元掉头向下，国内货币政策的工具箱也将打开，更加宽松的货币环境或许值得期待。

四是股市风险偏好回暖。

资金的流入、成交量的回暖、宽松的预期如果能够带来一定的上行行情。真金白银的赚钱效应或许是推动市场风险偏好回暖的最有效工具。而风险偏好的回暖，或许又能吸引更多场外资金入场，更多板块受到资金滋润，进一步催化行情。

因此，在降息叙事下，A股或许值得更多期待。

03 谁能接住“富贵”

一般来说，具备科技赛道、成长风格、中小市值属性的板块，往往在降息周期里可以获得更好的表现，为啥这么说呢？

首先，科技赛道意味着公司往往需要对技术研发投入大量资金，而巨大的资金需求意味着公司大概率对融资有很大的依赖。

在融资中，最重要的莫过于资金的成本。以怎样的利率进行融资，对企业的财务状况影响巨大。此前，在高利率环境中，不少科技企业的融资受到抑制。而一旦利率走低，融资空间打开，届时企业可能会有更多“大展拳脚”的机会。

其次，成长风格意味着公司的估值水平拥有更大的想象空间。

自2021年至今，市场风格悄然转向，从成长转向价值。作为“失宠者”，成长风格这几年的日子并不好过。消费医药新能源半导体等成长行业都经历了大幅的估值调整。

而截至目前，这些行业的市盈率估值都来到了历史低点。大幅调整+历史低点，或许也意味着更高的向上空间。

另外，在反弹行情中，市值往往也是资金考虑的要素之一。

更小的市值通常意味着推动上涨所需的资金数量更低，也意味着更好的股价弹性。伴随着市场风险偏好的回暖，资金对弹性的追求或许会不断加强。

同时具备科技赛道、成长风格、中小市值这三个属性，科创100或许是个不错的选择。

公开信息显示，科创100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只证券组成。科创100是科创板第一只，也是唯一一只中小盘风格指数。指数聚焦“新质生产力”、“科特估”，布局高成长科创黑马，覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业。

相关ETF：科创100ETF华夏（588800）

相关场外基金：华夏上证科创板100ETF联接A(020291)/华夏上证科创板100ETF联接C(020292)

科创100ETF华夏（588800）的标的指数为上证科创板100指数，其2020-2023年完整会计年度业绩为：30.28%，31.64%，-31.26%，-12.53%。

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