实际控制人王文杰向官员赠送现金32.88万元的行贿往事西宁股票配资平台，与前姐夫长达两年的股权纠纷诉讼，元创科技股份有限公司(以下简称"元创股份")的IPO之路笼罩在公司治理的阴影下。

瞭望塔财经获悉，2025年9月19日，深交所上市审核委员会将审议元创股份的首发申请。这家早在2023年6月就已获受理的企业，至今仍困于问询阶段，成为IPO"卡壳"典型案例。

元创股份的故事始于1991年成立的三门胶带厂。经过34年发展，这家典型的家族企业股权结构已高度固化。

王文杰直接持股82.27%，通过星腾投资控制8.66%，其父王大元持有4.31%，父子合计掌控95.24%股权。这种"一股独大"的结构在拟上市公司中极为罕见，引发对公司治理有效性的质疑。

核心技术人员的学历"变脸"更显蹊跷。董事兼研发主任江灵志从高中"逆袭"为大专，技术研发中心副主任徐贤坤从中专跃升大专，王文杰本人也从本科进阶为硕士。

这种突击提升学历背景的操作，引发对团队真实技术实力的质疑。作为一家拟上市公司，核心技术人员的技术水平应该通过实际研发成果和专利来体现，而非依赖学历包装。

3、诉讼风云，家族内部股权纠纷

元创股份历史上还曾发生重大股权纠纷。王文杰前姐夫郑岳平因股权确认问题与公司对簿公堂，该纠纷历经一审、二审及再审程序，耗时两年才最终解决。

根据判决书，法院最终认定郑岳平不享有元创股份及其前身的股权或权益。这场家族内部的股权争斗，不仅耗时两年，更揭示了公司治理中的历史遗留问题。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行3.7bp报2.237%，30年期国债活跃券230023收益率上行4.75bp报2.4275%，10年期国开活跃券240210收益率上行3.5bp报2.29%。

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.11%，10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。

4、客户困局，大客户依赖与账款危机

招股书显示，元创股份存在严重的客户集中风险。2022-2024年，公司来自前五大客户的销售收入占比分别为50.10%、46.56%和49.94%。

这种依赖带来的是议价权的丧失。2024年，沃得农机贡献24.26%营收，却占据应收账款总额的42.19%。

更令人忧心的是退货问题。2020年至2023年，沃得农机退货金额从1456万元增至2432.16万元，呈现持续上升趋势。退货不仅增加成本，更对企业盈利能力和品牌形象构成双重打击。

最新财报数据表面稳定，实则暗藏风险。2022-2024年，公司营收分别为12.61亿、11.41亿、13.49亿，净利润分别为1.39亿、1.78亿、1.55亿。

2024年净利润同比下降12.94%，但应收账款却同比激增35.18%至4.80亿元，占营收比例高达35.56%。

盈利质量指标同样亮起红灯。2024年公司经营活动净现金流为1.53亿元，同比下滑35.88%，净现比(经营现金流/净利润)仅为0.99，低于健康水平1。

6、监管关注，敏感数据与贸易商疑云

元创股份的招股书披露的客户数据与客户自身披露存在矛盾。沃得农机招股书显示，2022年向元创采购金额为2.85亿元，但元创科技自称对该客户销售额为2.84亿元，相差近79万元。

贸易商政策变动成为新隐患。2023年业绩下滑期间，公司突击推出针对贸易商的返利政策。这种在业绩承压期向渠道让利的操作，存在通过贸易商压货以平滑业绩的嫌疑。

7、募投疑点，项目进度与分红矛盾

元创股份的募投项目存在诸多疑点。公司计划募资4.85亿元，其中4亿元用于生产基地建设项目。

更令人质疑的是分红与募资的矛盾操作。2020-2023年公司现金分红总额达4716万元，其中实控人王文杰个人获得2863万元。

瞭望塔财经认为，元创股份需要证明的不仅是过去的市场地位，更是未来持续盈利的能力和抗风险能力。橡胶履带行业虽然有一定的技术门槛，但毕竟处于产业链中间环节，受到上下游双重挤压。如果元创股份无法突破这种产业地位西宁股票配资平台，即使成功上市，也难以给投资者带来持续稳定的回报。